浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第62期）
2019-02-19
一、政策动态
（一）银保监会就地方AMC监管征求意见，支持多渠道融资
（二）最高法、公安部明确：2019年，以借贷为业的民间借贷合同无效
（三）国办印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》
（四）中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》
二、行业讯息
（一）四大AMC的新年计划 回归不良经营主业
（二）多地综合施策力促楼市平稳发展
（三）创近三年新高！银保监新年首月罚单飙升，首张剑指不良资产
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）银保监会就地方AMC监管征求意见，支持多渠道融资
中国地方资产管理公司(AMC)监管办法正在征求意见。两位消息人士周三透露，银保监会法规部上月底下发关于加强地方AMC监督管理有关工作通知的征求意见稿，支持地方AMC利用理财直接融资工具等多渠道融资，并明确不得未经批准发行债务性融资工具。
消息人士引述征求意见稿指出，银保监会对地方AMC采取负面清单监管模式，除了此前相关政策已经明确的不得设置任何显性或隐性的回购条款及帮助金融企业虚假出表掩盖不良资产外，还明确要求不得未经批准向社会公众发行债务性融资工具，同时，不得暴力或其他非法手段进行清收。
根据征求意见稿，银保监会鼓励地方资产管理公司增资扩股，支持符合条件的地方AMC利用银行贷款、公司债、企业债、非金融企业债务融资工具、理财直接融资工具、资产证券化等多种渠道融资，提高化解区域金融风险的能力，支持实体经济发展。
与此同时，支持银行对地方AMC收购不良资产予以信贷支持，鼓励开发专项贷款或资管产品；亦支持地方AMC以设立特殊目的公司或以基金方式，开展不良资产收购处置和其他业务。
同时，地方AMC开展债权转股权业务涉及收购金融企业不良资产的，不受区域限制；各银行总行处置不良资产不受区域限制。
评论：新年第一周银保监会就给风口上的AMC行业明确了发展规范，界定了业务方向和融资渠道，预计将改变行业内一些乱象。具体而言征求意见稿中的部分内容在过去的文件中已经有体现，例如不得帮助金融机构假出表等在82号文中明确规定过。值得关注的新增内容有：鼓励地方AMC发行债务融资工具，但必须得到监管部门批准，支持银行信贷和基金工具补充业务资金，明确地方AMC业务区域范围等。这些要求都是地方AMC发展过程中的模糊地带，通过征求意见稿可以获得一个相对明确的发展方向。当然其中一些细节内容可能与地方AMC业务实际发生冲突，还需要机构和监管的后续沟通。
（二）最高法、公安部明确：2019年，以借贷为业的民间借贷合同无效
目前，在国内民间借贷从业人员众多，但是却很少有人有自有资金对外出借，基本上都是低吸高贷，2018年可以说是整治民间借贷罕见的一年，公安部、银保监会、国家市场监督管理总局、中国人民银行联合发文《关于规范民间借贷行为 维护经济金融秩序有关事项的通知》，随后最高院亦发布《关于依法妥善审理民间借贷案件的通知》（法〔2018〕215号），联合整治民间借贷中不规范行为。
重点内容如下：
1、未经批准，不得以借贷为业！
2、严厉打击利用非法吸收公众存款、变相吸收公众存款等非法集资资金发放民间贷款。严厉打击以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收贷款。
3、严厉打击套取金融机构信贷资金，再高利转贷。严厉打击面向在校学生非法发放贷款，发放无指定用途贷款，或以提供服务、销售商品为名，实际收取高额利息（费用）变相发放贷款行为。严禁银行业金融机构从业人员作为主要成员或实际控制人，开展有组织的民间借贷。
4、民间借贷必须是合法收入的自有资金。
5、严打“套路贷”。
6、对于各种以“利息”“违约金”“服务费”“中介费”“保证金”“延期费”等突破或变相突破法定利率红线的。
评论：根据中央对金融体系的基本界定，未来所有从事金融和类金融业务都必须获得监管部门核发的专业牌照，民间借贷这类灰色地带的类金融业务将不受法律认可，相应的融资渠道也会被切断。这仅仅是金融体系改革的一环，未来更多的融资业务将会纳入监管。
（三）国办印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》
日前，国务院办公厅印发《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》（以下简称《意见》）。
《意见》强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，按照高质量发展要求，坚持以供给侧结构性改革为主线，规范政府性融资担保基金运作，弥补市场不足，降低担保服务门槛，着力缓解小微企业、“三农”等普惠领域融资难、融资贵，支持发展战略性新兴产业，促进大众创业、万众创新。
《意见》针对当前我国融资担保行业存在的业务聚焦不够、担保能力不强、银担合作不畅、风险分担补偿机制有待健全等问题，明确了相关举措。一是坚持聚焦支小支农融资担保主业。各级政府性融资担保、再担保机构要主动剥离政府债券发行和政府融资平台融资担保业务，不断提高支小支农担保业务规模和占比，重点支持单户担保金额500万元及以下的小微企业和“三农”主体。二是切实降低小微企业和“三农”综合融资成本。政府性融资担保机构坚持准公共定位，不以营利为目的，在可持续经营的前提下，保持较低费率水平。国家融资担保基金再担保业务收费一般不高于省级担保、再担保基金（机构），引导合作机构逐步将平均担保费率降至1%以下。三是构建政府性融资担保机构和银行业金融机构共同参与、合理分险的银担合作机制。原则上国家融资担保基金和银行业金融机构承担的风险责任比例均不低于20%，省级担保、再担保基金（机构）承担的风险责任比例不低于国家融资担保基金承担的比例。四是加强合作和资源共享，优化监管考核机制。国家融资担保基金和省级担保、再担保基金（机构）要推行统一的业务标准和管理要求，市、县融资担保机构要主动对标，提高业务对接效率。金融管理部门要实施差异化监管措施，适当提高对担保代偿损失的监管容忍度。银行业金融机构和融资担保、再担保机构要健全内部考核激励机制，提高支小支农业务考核指标权重。
《意见》要求，各地区、各部门要充分认识规范政府性融资担保机构运作的重要意义，强化责任担当，加大工作力度，推动政府性融资担保机构发挥应有作用，切实有效缓解小微企业和“三农”融资难融资贵。
评论：政府融资担保机构从具有一定的特殊性，一方面这是融资担保机构银行归属于银保监序列管理，另一方面这是地方政府设立机构，因此要服务地方经济发展需要。在业务执行过程中，融资担保机构因为不以营利为目的，获取资金业务相应优惠，这就给融资担保机构一定的偏离主业动机，这一点在答记者问中被重点点出。
（四）中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。意见具体给出了以下几点要求：
实施差别化货币信贷支持政策。合理调整商业银行宏观审慎评估参数，鼓励金融机构增加民营企业、小微企业信贷投放。完善普惠金融定向降准政策。增加再贷款和再贴现额度，把支农支小再贷款和再贴现政策覆盖到包括民营银行在内的符合条件的各类金融机构。加大对民营企业票据融资支持力度，简化贴现业务流程，提高贴现融资效率，及时办理再贴现。加快出台非存款类放贷组织条例。支持民营银行和其他地方法人银行等中小银行发展，加快建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系。深化联合授信试点，鼓励银行与民营企业构建中长期银企关系。
加大直接融资支持力度。积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资。完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。深化上市公司并购重组体制机制改革。结合民营企业合理诉求，研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。扩大创新创业债试点，支持非上市、非挂牌民营企业发行私募可转债。抓紧推进在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。稳步推进新三板发行与交易制度改革，促进新三板成为创新型民营中小微企业融资的重要平台。支持民营企业债券发行，鼓励金融机构加大民营企业债券投资力度。
评论：国务院文件中要求要加大对民营企业的融资支持力度，通过多种手段完善民营企业的融资渠道，强化直接融资在民营企业融资中的份额，加强票据贴现等类金融服务手段，以此强化民营企业应对金融不稳定性的能力。
二、行业讯息
（一）四大AMC的新年计划 回归不良经营主业
长城资产日前宣布，2019年该公司将聚焦不良资产主业，计划出资600亿元收购金融不良资产，出资480亿元收购非金融不良资产。此外，长城资产还指出2019年计划净增出资100亿元用于并购重组业务，围绕产业救助和企业纾困，大力推动实质性重组业务。
中国华融1月底召开的2019年度工作会议也指出，2019年将全面加快转型发展，打造高质量发展模式；全面做强做精主业，发挥不良资产经营主力军作用；推进化险瘦身，强化风险责任认定，确保不发生流动性风险，加强合规建设，将监管要求转化为行动自觉。
另外，其他两家资产公司也将回归不良处置主业纳入2019年工作重点。中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资产”）日前明确2019年的重点工作包括加快发展金融不良，推动主业前进；合规开展非金不良；加快处置内生不良等内容。中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“信达资产”）提出，新的一年公司经营工作重点要紧紧围绕“大不良”业务来开展，通过加速周转，推动业务经营向集约型转变。
评论：四大AMC统一口径要发展金融不良主业，为国家金融体系净化做出自己的贡献，这是符合宏观大势的发展方向。华融在工作会议中突出要做转型，要加强管理，这说明今年的业务扩张速度将会明显放缓。信达也强调要加速周转，这预示着负债端的压力和资产端的不确定性逼迫其改变过去的经营模式。长城和东方资产则明确了差异化的发展路线，要走更加可持续的经营道路。
（二）多地综合施策力促楼市平稳发展
在经历上一轮完整的调控后，三四线城市楼市已跟随一二线城市从火爆转向稳定。中原地产研究中心报告显示，从春节前一周开始，多地推盘节奏放缓，楼市整体成交正常回落。其中，返乡置业明显降温，购房者愈加理性。从地方来看，多地政府制定编制实施住房发展规划，坚持因地制宜、综合施策，把稳地价、稳房价、稳预期的责任落到实处。
随着市场渐稳，多地楼市补库存明显。此前，上海易居房地产研究院发布最新一期《中国百城库存报告》显示，截至2018年12月底，易居研究院监测的100个城市新建商品住宅库存总量为45734万平方米，环比增长2.1%，同比增长1.6%。
报告显示，截至2018年12月底，一、二、三四线100个城市新建商品住宅库存总量分别为2911万平方米、23261万平方米和19562万平方米，环比增幅分别为7.3%、2.1%和1.4%，同比增幅分别为31.0%、-1.8%和2.5%。
同比方面，一线城市在连续34个月库存同比下跌后，2018年6月首次出现同比正增长态势，7-12月份继续同比正增长；二线城市保持了连续42个月的同比下跌，但跌幅有所收窄。三线城市则在连续38个月同比下跌之后，出现了连续两个月同比正增长的现象。
评论：节后楼市整体交易量逐步回落，市场参与者也回归理性，而且一二三线城市的分化将会越来越明显。一线城市的同比增幅表现出跳升趋势，说明一线城市房价下跌已经到了底部，回升势头较猛，而二三线城市的同比增幅较缓慢，说明资金在从二三线城市回归一线城市，资金缺乏引发了增长停速。
（三）创近三年新高！银保监新年首月罚单飙升，首张剑指不良资产
近年来，银行业的不良率一直颇受市场关注。去年年初开始，银保监会（原银监会）更是直接把整治不良资产行业乱象作为监管重点。而2019年的首张罚单便是剑指不良资产。
1月2日，中国银保监会网站公布了海南银保监局对中国长城资产管理股份有限公司海南省分公司的行政处罚决定书（琼银保监筹〔2018〕211号）。决定书显示，中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资管”）海南省分公司存在非金不良收购尽职调查严重不尽职的违法违规事实。海南银保监局依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条，对其处以30万元罚款。
无独有偶，1月10日，长城资管的天津市分公司又因违规处置内生不良资产、掩盖风险，严重违反审慎经营规则，被罚50万元。
除了长城资管外，同为四大AMC的中国华融资产管理股份有限公司（以下简称“华融资管”）也因违规掩盖不良资产被罚。罚单显示，华融资管深圳市分公司因超授权违规经营，业务及会计记录缺失，违规掩盖内生不良，被罚150万元。与此同时，该公司还因与债权出让方的关联企业违规约定保底清收条款，未实现资产真实转移，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条，被罚50万元。
加大对资管公司不良资产处置监管的同时，监管方还重点关注银行五级贷款的分类。今年以来，已有多家银行因贷款五级分类不准确被罚。
评论：四大AMC在业务推进过程中缺乏对操作风险的管理，在尽职调查过程中不审慎，从而给公司资产池引入了不必要的风险因素。此外在资产的后续管理中产生了二次不良、内生不良也说明公司的集约化管理能力较弱，需要重点加强。
