本期要点：

一、政策动态

（一）长城资产吉林风险分类违法不准确分公司老总遭警告

（二）网络小贷实缴不低于10亿，11省市率先P2P备案试点

（三）2019年4月16日，国务院办公厅发布《关于推进养老服务发展的意见》

二、行业讯息

（一）违约债券交易制度正在试水

（二）证监会再次提示场外配资风险

（三）华融交易中心成功举办京津冀暨北方地区资产推介会

（四）第五届中国国际不良资产投资与破产重整峰会开幕

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）长城资产吉林风险分类违法不准确分公司老总遭警告

银保监会网站4月16日公布的吉林银保监分局行政处罚信息公开表（吉银保监罚决字〔2019〕7号、8号）显示，中国长城资产管理股份有限公司吉林省分公司存在资产风险分类不准确的违法行为，吉林银保监局对其处以罚款三十万元。另外，相关责任人汪国良对该公司资产风险分类不准确负有领导责任，吉林银保监局对其处以警告。

评论：长城资产在对不良资产风险分类过程中有操作失误行为，收购非不良贷款不是资产管理公司的主业，有违国家对其的业务定位，会造成社会资源的错配。

（二）网络小贷实缴不低于10亿，11省市率先P2P备案试点

4月18日，新京报记者从参与网络小贷及P2P网贷新规征求意见讨论的多方机构人士处核实获悉，经营网络小贷业务的小贷公司注册资本金将不低于10亿元（一次性实缴）。同时，北京、上海、江苏、浙江等11省（市）有望进入P2P网贷备案试点新节奏。

强化门槛准入管理，是互金领域“强监管”时代的一个显著特征。新京报记者经多方核实，新规要求经营网络小贷业务的小贷公司注册资本不低于人民币10亿元，且为一次性实缴资本；通过表内方式融入资金的，融资余额原则上不得超过其净资产的5倍。

评论：网络小贷在18年的集中整治后，大部分违规操作的机构已经退场，考虑到网络小贷还有巨大的市场前景，国家开始着手在规范的基础上发展小贷行业，并且制定更加明确的准入门槛和运作要求，其中实缴注册资本和杠杆率正是其关键指标。

（三）2019年4月16日，国务院办公厅发布《关于推进养老服务发展的意见》

党中央、国务院高度重视养老服务，相比较此前出台的养老政策，此次政策出台力度超出了我们的预期。对已经布局的养老企业而言，直接的利好包括减税、解决融资问题、推动养老机构连锁化发展等。同时鼓励社会资本进入，推动养老服务企业上市融资。

评论：国家关于养老产业提供了指导性意见，未来将会有一系列配套政策提供支持，相关的社会资本也会介入支持，因此未来养老服务产业的前景比较看好。

二、行业讯息

（一）违约债券交易制度正在试水

北京金融资产交易所近期公布，截至3月末，首批到期违约债券转让业务已完成交易，总计3笔到期违约债券均来自永泰能源，转让标的票面总额为2.82亿元。对于首批到期违约债券，交易中心采取匿名拍卖制度，强化价格发现。北金所则采取动态报价机制，出价高者优先受让，最终成交价不低于转让底价。

据悉，到期违约债券转让业务已在北金所实现常态化运营。依托国有金融资产转让及不良资产处置经验，北金所引入私募基金、地方资产管理公司及非金融机构合格投资人等更多参与主体，为到期违约债券的解决提供新思路。

评论：北金所是我国比较领先的非标债权交易机构，此次违约债券交易制度也是国内首次尝试。由于国内金交所往往不会做市交易，违约债券最大的问题是流动性，若没有足够的投资人参与，交易很快就会沉底。

（二）证监会再次提示场外配资风险

4月16日晚，证监会再次提示场外配资风险。这已经是易会满上任之后，证监会第三次明确表示要密切关注场外配资风险。而这一次关注是由一家配资公司跑路引发的。证监会表示，所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。请广大投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。今年以来A股行情向好，显然杠杆资金也再次入市，市场各方都在警惕疯牛的发生。证监会更加谨慎和敏感，自易会满上任以来已经先后几次提示场外配资风险，此前已经提示过两次。很显然，此次的配资公司跑路是个案，而监管场外配资也许不能成为本届证监会的主要任务。

评论：股市略微回暖，场外配资风险事件时有发生。由于场外机构往往是不具备资质的民间机构，违约概率较大，而且交易也不受交易所保护和规范，因此场外配资行为会被监管机构重点观察，以保护投资人基本权益。

（三）华融交易中心成功举办京津冀暨北方地区资产推介会

4月15日，华融交易中心在北京成功举办了京津冀暨北方地区资产推介会，来自银行、保险、基金等各类金融机构，不良资产二级市场重要投资者和服务商，以及国际另类投资基金等150余家机构的200余名代表参加本次推介会。

本次推介会华融交易中心联合中国华融13家分子公司、中国东方总部及中国长城、中国东方、中国信达京津冀6家分公司，以及河北省资产管理有限公司，共同推出债权总金额577亿元的350户资产，按照抵押物形态主要分为商业地产、工业地产、酒店公寓、住宅、制造业以及煤炭能源等六大类别，资产类别多元化、抵押物足值且流动性较好，激发了投资者的投资热情。

评论：华融等四大AMC今年的基本策略是加快处置，因此未来会有越来越多的资产推介会举办，这对于地方AMC及民间投资者而言是比较好的收购机会。

（四）第五届中国国际不良资产投资与破产重整峰会开幕

由通达金融发起联合行业专业机构共同举办的一年一度行业国际盛会“第五届中国国际不良资产投资与破产重整峰会”正式启动报名，本届峰会将是2019年特殊机会投资领域极具专业影响力的行业交流盛宴。届时来自500多位行业领袖，共谋中国不良资产投资与破产重整市场的有序发展。超过40位行业大佬专家，以“国际视角、中国机遇、融合共赢”为宗旨，碰撞前沿思想，30+机构投资者激活万亿资金，国际资本与本地机构强强联合，为不良资产行业有序发展与化解贡献一份力量。

此次峰会以开放+闭门多种形式，开放论坛40多位大咖专家将围绕“长周期透视中国经济趋势，探讨实施企业破产制度的价值”“把握机遇，展望2019年中国特殊机会投资市场”“研判2019年不良资产行业的投资机会与价值”“机构投资者与长期资金在投资中的参与路径”“前沿创新，中国不良资产市场差异化竞争与跨界合作”“挖掘价值，房地产困境项目盘活处置及管理退出”“境内外机构、地方政府国有企业多方力量助力化解区域不良资产”等重要议题展开精彩的分享。