浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第168期）
2021-07-12
本期要点：
一、政策动态
（一）监管再升级 广深两地严查涉房贷款
（二）光大集团、中信公司申请设立金融控股公司
（三）王信：金融支持产业链现代化大有可为
二、行业讯息
（一）蚂蚁集团回应重庆消费金融公司获批开业：积极整改
（二）2021年1季度中国信托业发展评析
（三）恒大一大堆逾期商票被晒
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）监管再升级 广深两地严查涉房贷款
广深两地楼市资金监管再升级。6月2日，深圳市地方金融监督管理局官网发布了两则工作动态显示，为贯彻落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展的决策部署，防止经营性信贷资金违规流入房地产领域，近期，市地方金融监管局对辖内9家主要从事赎楼担保业务的融资担保公司，以及对富德、企联、金赢信、大信、亚联财等5家小贷公司进行了监管约谈。无独有偶，有媒体报道称，广州市地方金融监管局近期通知，要求小额贷款公司不得开展“过桥贷”“赎楼贷”业务，存量尽快压降、结清，不得直接或变相发放住房按揭贷款。对于广深两地严查违规资金流入楼市，业内人士指出，这或将预示着信贷市场整顿的风暴即将到来，违规和打擦边球的贷款业务将受制约，这将有助于促进房贷市场和房屋买卖市场的稳定发展。
评论：广深两地经济发展活跃，民间资本投资积极性高，但当前我国房地产领域价格泡沫已经在局部地区呈现出溢出趋势，此时国家提倡的方向是抑制过剩民间投资。资本具有不断逐利和扩张的天性，抑制信贷只能控制住部分渠道，但房产公司仍能从其他渠道获得资金。重要的是直接约谈房产公司或者限制交易。
（二）光大集团、中信公司申请设立金融控股公司
根据《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等规定，中国人民银行受理了中国光大集团股份公司关于设立金融控股公司的行政许可申请，现将相关情况予以公告：一、申请人：中国光大集团股份公司。二、申请事项：设立金融控股公司。三、受理日期：2021年6月4日。四、发起人或主要股东及所持股份：中央汇金投资有限责任公司、持股63.16%；财政部、持股33.43%。
根据《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等规定，中国人民银行受理了中国中信有限公司关于设立金融控股公司的行政许可申请，现将相关情况予以公告：一、申请人：中国中信有限公司。二、申请事项：设立金融控股公司。三、受理日期：2021年5月28日。四、发起人或主要股东及所持股份：中国中信有限公司、持股100%。
评论：当前的监管导向是对金融机构行为监管，这种导向下对于持牌机构的牌照控制相对减弱，也即对金控公司的限制性要求相对减弱，因为牌照带来的差异性作用减小后，监管更加关注实际业务干预程度和影响范围，在这个层面上说光大和中信设立金控公司不影响全局。
（三）王信：金融支持产业链现代化大有可为
“目前，我国发展供应链金融还存在若干难点堵点，如金融机构、核心企业、政府部门、第三方专业机构等各方难以实现信息共享，应收账款的标准化和透明度有待提高，存在虚假交易和重复融资风险等。”王信谈到，下一步，应重点围绕完善供应链票据平台、推动动产和权利担保统一登记公示、建立信用约束机制、防范供应链金融风险等方面，推动供应链金融规范发展，有效拓宽中小微企业的融资渠道，确保资金更多流向实体经济。
评论：金融机构、核心企业、政府机构之间要做到信息共享比较难，因为其中存在囚徒困境导致核心企业不可能将业务信息披露给相关单位，而且也没有相关机制限制金融机构和政府机构使用核心企业业务信息。
二、行业资讯
（一）蚂蚁集团回应重庆消费金融公司获批开业：积极整改
6月3日，中国银保监会官网公告显示，中国银保监会重庆监管局已批准重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金公司”）开业。该公司注册资本金80亿元，是银保监会批准成立的全国第29家消金公司，也是2021年第2家获准开业的消金公司。蚂蚁集团回应表示，在监管部门的指导下，蚂蚁及各方股东会一起努力满足消费者的金融服务需求，参与金融服务体系建设，持续提升金融服务质量和风险防控水平。
今年4月，蚂蚁集团曾在整改方案公告中表示，将全面对标监管要求，将借呗、花呗全部纳入消费金融公司，依法合规开展消费金融业务。业内人士分析称，较小贷公司而言，消费金融公司属于银保监会监管下的持牌金融机构，监管标准更高，牌照资质也更稀缺。此次获批开业意味着，花呗、借呗全面纳入金融监管的靴子已落地。相比小贷公司，消金公司的业务经营范围、资金来源也更为广泛。除了吸收股东存款、同业借款外，消费金融公司可以通过同行业拆借、发行金融债券来筹集资金。批复显示，除蚂蚁集团外，蚂蚁消金公司的设立方还包括国泰世华、宁德时代、南商银行、中国华融、千方科技和鱼跃医疗，涵盖支付、银行、医疗、新能源、资产管理等诸多领域。
评论：蚂蚁金服整改后蚂蚁消金脱胎于此，完全按照监管要求重组建立的持牌金融机构，具有与其他持牌机构相同的经营及融资权限。重组蚂蚁消金后不仅从监管层面适用了更加符合业务实质的监管原则，还可能从股东层面上发生变化，从根本上改善蚂蚁消金的经营思路。
（二）2021年1季度中国信托业发展评析
2021年1季度，中国经济景气程度加速回升，按可比价格计算的GDP同比增速达到了18.3%，比2020年4季度环比增长0.6%，经济发展持续向疫情前水平恢复。随着两会召开、十四五规划发布，充分体现新阶段、新理念、新格局的经济社会发展模式日益清晰。2021年1季度，信托资产规模继续下降，信托资产结构、资金信托的投向和运用方式持续优化，信托业务转型取得一定成效。未来，信托业应坚守受托人定位，坚定推动业务转型，在服务国家经济社会发展的基础上实现行业的高质量发展。
评论：随着资金投向和宏观经济的转好，信托规模发展一扫以前的颓势，实现了同比和环比的双增长，整体上看信托业发展已经步入了短期和长期增长的轨道，未来经济发展需要更多的信托项目托举。
（三）恒大一大堆逾期商票被晒
三道红线下，房企融资受阻，商票的存在，对房企的意义更加重大，尤其是对上下游供应链的资金周转。商票作为房企常用的对外支付手段，常用于支付工程款和材料款等。但商票并不仅仅只是用于支付这么简单，它还是房企融资的渠道之一，房企在金融机构之外的市面上找金主，贴息换取现金，相当于打欠条发债。商票的流通规模不断膨胀，商票兑付是否出现问题，是房企资金链的晴雨表。毕竟现金流充沛的房企不喜欢使用商票这种模式，典型如中海。从商票圈统计的数据来看，恒大地产商票高达2052.67亿元，一骑绝尘，相当于华润、绿地、融创等十余家房企的总和，排名第二的华润，才274亿元。
评论：房企普遍喜欢使用机构信用而非公开信用，因为公开信用会披露企业经营情况，对于高杠杆运营的房地产企业而言这无疑是暴露给友商信息。恒大这一次商票被晒只是其流动性风险的一次展示，但整体而言恒大企业的经营问题不会影响其兑付。
