浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第170期）
2021-07-12
本期要点：
一、政策动态
（一）以习近平生态文明思想为指引 全面提升绿色金融发展水平
（二）国常会部署深入推进双创和加快发展外贸新业态新模式
（三）工业企业利润持续稳定增长
二、行业讯息
（一）22家金融机构集体债转股 川煤迎“最强股东天团”
（二）P2P新进展：深圳5家自愿清退 微贷网累计追赃金额近47亿元
（三）融创22亿收购泛海控股旗下资产
来源：浙商资产研究院
一、政策动态
（一）以习近平生态文明思想为指引 全面提升绿色金融发展水平
“十四五”是实现碳达峰的关键期、窗口期，银行业保险业要坚定不移贯彻新发展理念，提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，加快发展绿色金融，为经济社会绿色低碳转型提供全方位的金融服务。健全规则标准。逐步完善绿色低碳发展和绿色金融领域制度框架，形成与碳排放强度和总量双控相匹配的金融政策安排。建立健全绿色金融统计监测和考核评价体系，制定绿色金融信息披露标准，为金融机构全面衡量碳足迹、加强气候和环境风险管理提供指导，为规范发展提供方向和依据。创新产品服务。加大对可再生能源、绿色制造、绿色建筑、绿色交通等领域的金融支持，推动绿色低碳技术研发与应用。探索并购融资、气候债券、绿色信贷资产证券化等创新产品。发展排污权、碳排放权等抵质押融资业务。发展碳交易市场，提高碳定价的有效性和市场流动性，稳妥开展碳金融产品交易。丰富绿色保险产品，探索差别化保险费率机制，提升对绿色经济活动的风险保障能力。
评论：气候环境在国外已经实现了量化和金融化，主要是通过对碳排放的额度交易以及碳排放额度价值进行金融产品化，未来将碳交易作为金融衍生品或以碳排放额度作为抵质押物会逐渐变为现实。相关金融机构需要提早准备适应市场变化。
（二）国常会部署深入推进双创和加快发展外贸新业态新模式
会议要求，一是坚持创业带动就业。培育更多充满活力、持续稳定经营的市场主体，特别是促进高校毕业生、农民工等重点群体多渠道创业就业，增强中小微企业吸纳就业能力。二是营造更优双创发展生态。深化“放管服”改革，破除不合理障碍，促进大中小企业融通创新。三是强化创业创新政策激励。落实好税收减免、研发费用加计扣除、增值税增量留抵退税等政策。
会议要求，一要完善跨境电商发展支持政策。扩大跨境电商综合试验区试点范围，优化跨境电商零售进口商品清单等。二要积极推动海外仓发展。鼓励传统外贸企业、跨境电商和物流企业等参与海外仓建设，提高海外仓数字化、智能化水平，促进中小微企业借船出海，带动国内品牌、双创产品拓展国际市场空间。三要积极发展市场采购贸易方式。四要进一步推动国际交流合作。积极参与外贸新业态新模式的国际规则和标准制定等。
评论：国常会再提创业，有利于吸纳高校毕业生快速形成生产力和消费力，通过破除不合理障碍使得市场机制更加灵活，配合创业相关政策落地。从另一个角度分析，国家坚定不移要推动电商文创，这些政策导向切实不利于实体商业，未来以商业为中心的房地产估值都会被质疑。
（三）工业企业利润持续稳定增长
1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，较1-4月回落22.4个百分点；两年平均增长21.7%，较1-4月回落0.6个百分点。从5月当月看，规模以上工业企业利润同比增长36.4%，较4月回落20.6个百分点；两年平均增长20.2%，回落2.4个百分点。总的来看，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，恢复基础尚不牢固。
评论：今年大宗商品价格上涨，工业品价格同步上涨导致工业企业这一段并没有受到通胀压力，而是随着产品转移至消费端。这种情况下虽然工业企业利润仍有稳定上涨，但是民生需要从其他部门补贴才能保持社会稳定。
二、行业资讯
（一）22家金融机构集体债转股 川煤迎“最强股东天团”
据四川省煤炭产业集团有限责任公司（下称川煤）官网介绍，川煤集团是四川省委、省政府为优化调整煤炭工业结构，促进煤炭工业健康发展，于2005年8月28日以省内国有重点煤矿为基础组建的大型企业集团，注册资本30亿元。此次川煤新增的28位股东合集出资额13亿元，其中金融机构一共有22家。财报显示，截至2021年3月末，四川省煤炭产业集团的短期借款+长期借款合计为113.19亿元，所有者权益为-92.06亿元。但2021年1-3月，四川省煤炭产业集团的营业收入为23.23亿元，净利润为4889.41万元，已扭亏为盈。通过次轮债转股，川煤借款金额会出现大幅下降，所有者权益有望由负转正。
评论：川煤集团作为承担四川省工业生产和民生需求的重要企业集团，如果因为产业周期原因而导致的负债压力破产，显然是不利于四川省乃至全国大宗企业稳定发展的，因此对川煤集团集体债转股探索出了国内周期性行业债务问题解决的一条道路。
（二）P2P新进展：深圳5家自愿清退 微贷网累计追赃金额近47亿元
P2P网贷机构的风险出清工作又迎来新进展。6月23日，深圳市地方金融监管局官网发布深圳市第18批自愿退出网贷业务，且声明网贷业务已结清网贷机构名单，分别为合众e贷、饭米粒理财、树懒理财、安合网、山东高速金服等5家。记者据深圳地方金管局官网信息统计，今年深圳已有15家曾从事网贷业务的机构自愿退出并已结清业务，2020年至今公示的18个批次累计共清退216家机构。与此同时，警方仍在大力开展各类涉及非法吸收公众存款的已立案P2P机构的追逃追赃工作。6月22日，深圳公安局经济犯罪侦查部公众号披露，“零钱罐”平台共归集资金约1.05亿元，查封房产3套、土地22处、渔船10艘，且均已移送法院。而涉案近48亿元的中国最大车贷P2P平台之一微贷网近日传出消息称，目前归集资金已可覆盖出借人未兑付本金，其有望提前完成清退。
评论：P2P风险出清的过程中可以观察到，违约债务中并非纯担保为主，不少贷款具有抵质押物价值存在，因此在银行出包减少的环境下，以抵质押物价值投资为原则的AMC可以尝试接入P2P出清业务。
（三）融创22亿收购泛海控股旗下资产
6月25日，泛海控股发布公告称，控股子公司武汉中央商务区股份有限公司于2021年6月24日与融创集团签署了《协议书》。泛海控股武汉公司拟向融创转让其持有的浙江泛海建设投资有限公司（标的公司）剥离以下资产后的100%股权：浙江公司持有的中国民生信托有限公司10.7143%股权；浙江公司持有的杭州泛海国际中心1号楼的1082.4平方米商业和22个车位。
评论：融创的交易思维很像秃鹫投资者，当标的公司失去流动性时，优质资产被迫折价出售套取流动性，此时便可以相对优惠的价格获得优质资产。这种精准的择时交易需要有巨大量的资金和充足的信息，融创精准出手斩获优质资产。
